2025년 들어 세 번째 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서도 미국 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 동결했습니다.
기준금리는 4.25~4.50% 수준을 유지하기로 했으며, 이는 올해 들어 세 번 연속 동결이라는 점에서 주목을 끌었습니다.
왜 연준은 인플레이션 우려가 여전한 상황에서 금리를 내리거나 올리는 대신, ‘동결’이라는 선택을 고수했을까요?
먼저, 연준은 여전히 인플레이션을 중요한 리스크로 보고 있습니다.
하지만 최근 들어 소비자물가 상승률은 점차 둔화하는 추세이며, 고용시장도 일부 진정세를 보이고 있습니다.
겉으로만 보면 금리 인하를 검토할 수 있는 여지가 생긴 듯하지만, 연준이 동결을 택한 데에는 보다 복합적인 배경이 존재합니다.
1. 트럼프 행정부의 통상정책이 불러온 불확실성
2025년 초 트럼프 대통령이 다시 취임하며 강도 높은 보호무역정책을 재개했습니다.
특히 ‘상호관세’ 조치가 발효되면서 글로벌 무역 흐름에 혼란이 가중되고 있습니다.
주요 수입품에 고율의 관세가 부과되자 글로벌 공급망이 다시 흔들렸고, 이에 따라 수입물가의 상승과 공급 병목현상이 재현될 가능성도 커졌습니다.
연준 입장에서는 이러한 무역정책이 미국 경제에 가져올 부작용을 예의주시하지 않을 수 없습니다.
경기 둔화와 물가 상승이 동시에 발생하는 ‘스태그플레이션’ 위험이 현실화된다면, 성급한 금리 변동은 오히려 경제에 독이 될 수 있습니다.
2. 금융시장과 채권시장의 민감한 반응
최근 미 국채 수익률 곡선은 다시 평탄화되는 모습을 보이고 있으며, 이는 시장 참여자들이 장기 경기 둔화를 우려하고 있음을 반영합니다.
만약 연준이 금리를 인상할 경우, 민감한 금융시장은 더 큰 충격을 받을 수 있습니다.
반대로 금리를 내린다면 인플레이션을 억제하려는 신호가 약해지며 시장의 신뢰가 흔들릴 수 있습니다.
이러한 딜레마 속에서 연준은 당분간 ‘관망’을 택한 것입니다.
즉, 경제 지표가 명확한 방향을 보여줄 때까지, 섣부른 정책 전환보다는 현재의 금리 수준을 유지하는 것이 시장 안정에 유리하다고 판단한 것입니다.
3. 소비심리와 기업투자의 둔화 조짐
미국 내 소비자 신뢰지수는 최근 들어 다소 위축된 모습을 보이고 있습니다.
트럼프 행정부의 정책이 정치적 논란과 사회적 갈등을 다시 촉발시키며 소비자들의 심리를 불안정하게 만들고 있는 것입니다.
또한 기업들도 예측 불가능한 규제 환경 속에서 투자 결정을 미루고 있습니다.
이러한 분위기에서 금리를 인상하는 것은 불확실성을 가중시키는 조치가 될 수 있고, 반대로 금리를 내리는 것은 자칫 과도한 시장 낙관을 유도해 자산시장 과열을 불러올 수 있습니다.
이처럼 양쪽 모두 리스크가 크기에, 연준은 신중하게 ‘동결’을 선택한 것입니다.
지금의 금리 동결은 단순한 경제 수치만을 근거로 한 판단이 아닙니다. 국제정세, 정치 리스크, 시장 심리 등 복합적인 요소들이 맞물린 결과물입니다.
연준은 다음 회의에서도 데이터를 기반으로 점진적 접근을 유지하겠다고 밝혔습니다.
불확실성의 시대, 연준의 신중함은 어쩌면 가장 강력한 무기가 될지도 모릅니다.